Какие льготы можно получить при выпуске облигаций? Путеводитель для предпринимателя

Выход на долговой рынок для малого и среднего предпринимательства сопряжен с рядом серьезных вызовов, среди которых можно выделить привлечение инвесторов и высокие стартовые затраты. Минэкономразвития, Московская биржа и МСП Банк предлагают малому и среднему бизнесу различные меры поддержки и льготы при выходе на фондовый рынок для сокращения расходов и увеличения спроса при размещении ценных бумаг. Этот путеводитель поможет разобраться в актуальных программах и расскажет о том, как воспользоваться каждой из мер поддержки.

Ситуация на рынке

На рынке облигаций МСП за последние три года наблюдается уверенный рост.

Источник: данные МСП Банка

Рост числа размещений показывает, что облигации становятся для малого и среднего бизнеса все более востребованным источником капитала. Однако выход на долговой рынок требует подготовки и дополнительных затрат. Чтобы сделать этот инструмент доступнее, государственные институты и инфраструктурные организации предлагают эмитентам специальные меры поддержки.

Общие требования для получения льгот

Несмотря на различия между программами поддержки, большинство из них базируется на схожих критериях отбора компаний. Перед подачей заявки стоит убедиться, что бизнес соответствует базовым требованиям.

Для участия в большинстве программ необходимо:

• входить в реестр МСП;
• работать в приоритетных отраслях, определенных правительством;
• не находиться в процессе ликвидации, реорганизации или банкротства;
• не иметь просрочек по платежам более 30 дней подряд;
• не быть связанным с игорным бизнесом, добычей полезных ископаемых или производством подакцизных товаров;
• уставный капитал не должен более чем на 25% принадлежать организациям, не являющимся МСП.

Инструменты поддержки МСП при выходе на биржу

Поддержка может потребоваться на разных этапах подготовки выпуска — от формирования спроса со стороны инвесторов до компенсации расходов на размещение. Рассмотрим основные инструменты, доступные малому и среднему бизнесу.

МСП Банк

МСП Банк выступает якорным инвестором и соорганизатором выпусков облигаций МСП. При условии принятия положительного решения банк как институт развития может выкупить до 50% от объема облигационного займа. Это позволяет быстрее разместить выпуск и привлечь более широкий круг инвесторов для поддержания ликвидности бумаг.

Участие МСП Банка является для рынка и инвесторов своего рода «знаком качества»:

• подтверждает прохождение финансовой экспертизы институциональным инвестором;
• повышает доверие рынка и увеличивает объем привлекаемых инвестиций;
• создает фундамент для дальнейшего выхода компании на IPO.

Кроме того, участие МСП Банка в выпуске дает возможность размещения облигаций без получения кредитного рейтинга. Это особенно важно для компаний, которые еще не имеют рейтинговой оценки, но готовы выйти на биржу.

Подробнее ознакомиться с условиями участия МСП Банка в качестве якорного инвестора, а также подать заявку на получение якорных инвестиций можно на официальном сайте МСП Банка в специальном разделе.

Александр Исаевич

генеральный директор Корпорации МСП, председатель наблюдательного совета МСП Банка

«Дочерний банк Корпорации МСП — МСП Банк активно участвует в развитии рынка капитала для малого и среднего бизнеса, выступая организатором выпусков облигаций и якорным инвестором. За 2025 год при поддержке банка состоялось 20 выпусков на общую сумму более 17,6 млрд руб. — это около 35% всего объема размещений МСП на рынке. При этом рынок биржевых облигаций МСП растет не только количественно, но и качественно. За три года количество выпусков увеличилось более чем в полтора раза, объем размещений — почти вдвое, география эмитентов расширилась с 13 до 20 регионов, а отраслевой спектр компаний стал шире. Выход на биржу открывает для растущего бизнеса доступ к альтернативным источникам финансирования, помогает расширить круг инвесторов и служит важным этапом подготовки к более сложным стадиям развития, включая IPO.»

Московская биржа

Торговая площадка предоставляет льготные условия для размещения ценных бумаг компаниями малой и средней капитализации, в том числе субъектами МСП, в Секторе роста. В частности, это позволяет уменьшить комиссии и другие расходы, связанные с размещением ценных бумаг, что делает выход на фондовый рынок более доступным для МСП. Среди мер поддержки:

• льготная плата за листинг — скидка до 40% и 0 руб. при размещении выпуска объемом менее 400 млн руб.

«Сектор роста» Московской биржи — это специализированный сегмент фондового рынка, созданный для привлечения инвестиций в компании малого и среднего бизнеса. Он помогает перспективным развивающимся компаниям находить капитал на бирже, а инвесторам — вкладывать средства в быстро растущие активы.

Требования Московской биржи для включения эмитента в «Сектор роста»:

• компания существует не менее 3 лет;
• имеет бухгалтерскую отчетность за 3 года и аудит за последний отчетный год;
• выручка компании составляет не менее 120 млн руб. и не более 10 млрд руб. (для облигаций)/ не более 25 млрд руб. (для акций);
• минимальный объем выпуска — 50 млн руб.;
• рейтинг не ниже BB- или наличие якорных инвестиций МСП Банка.

Дмитрий Таскин

директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи

«Размещение облигаций на Московской бирже открывает перед компаниями МСП новые возможности для развития и продвижения бизнеса. Во-первых, это расширение инструментария по привлечению финансирования. Как следствие, компании становятся более устойчивыми и инвестиционно-привлекательными. Облигации для компаний МСП — это свобода, дополнительное конкурентное преимущество, возможность в сжатые сроки привлекать финансирование на бирже без залога и иного обременения на более длинный срок с оптимальными для бизнеса параметрами. Льготные тарифы на листинг для компаний малой и средней капитализации в Секторе роста Московской биржи существенным образом повысили доступность этого инструмента для эмитентов. Московская биржа оказывает эмитентам поддержку на всех этапах подготовки к выпуску облигаций.»

Пошаговая инструкция

1. Проверить компанию на соответствие требованиям.
2. Пройти Deal Review (интервью с биржей).
3. При необходимости обратиться в МСП Банк за якорной поддержкой.
4. На этапе листинга подать заявление в ЛКЭ (Личном кабинете эмитента) на включение в Сектор роста.
   *В случае использования якорной поддержки МСП Банка разместить в Центре раскрытия корпоративной информации сообщение о поддержке банка и объеме участия.
5. Разместить облигации на площадке Московской биржи.
6. Получить льготы на листинг.

В частности, при поддержке МСП Банка компания «Хромос Инжиниринг» в 2024 году провела два размещения облигаций: на 250 млн руб. с якорными инвестициями банка в размере 62,5 млн руб. и на 500 млн руб. с якорными инвестициями 125 млн руб.

Эмитент ценных бумаг ООО «Хромос Инжиниринг»

Источник раскрытия обязательной информации:

https://www.e-disklosure.ru/portal/company.aspx?id=39037

Благодаря выпуску облигаций компания закупила оборудование на 268 млн руб, дополнительно создала 30 рабочих мест, выручка в 2024 году выросла на 61%, до 2 млрд руб., рассказала финансовый директор компании Татьяна Пушкина. «За счет этих решений компания продолжила данный вектор и в 2025 году в сложнейшей экономической ситуации сохранила выручку на уровне 2 млрд руб., при этом увеличив EBITDA на 95 млн руб.», — говорит представитель компании.

По ее словам, размещение бумаг в Секторе роста и Секторе РИИ (Рынок инноваций и инвестиций) решило сразу две задачи. Во-первых, это снизило затраты на организацию выпуска за счет пониженных тарифов биржи. Во-вторых, налоговые льготы для инвесторов в этих секторах сделали бумаги компании интереснее, что повысило ликвидность и расширило круг покупателей — как частных, так и институциональных.

Минэкономразвития

Если меры Московской биржи направлены прежде всего на снижение затрат, связанных непосредственно с размещением ценных бумаг, то программы Минэкономразвития позволяют компенсировать более широкий круг расходов, возникающих при подготовке выпуска облигаций.

Минэкономразвития в рамках решения о порядке предоставления субсидии № 25-60405-02102-Р от 28 апреля 2025 года реализует программы, которые могут быть полезны эмитентам МСП. При размещении ценных бумаг до 2030 года субсидии могут быть предоставлены на возмещение следующих затрат:

• организация размещения облигаций;
• присвоение кредитного рейтинга эмитенту и/или облигациям;
• вознаграждение оператору инвестиционной платформы за оказание услуг по привлечению инвестиций;
• услуги регистратора по договору о регистрации решения о выпуске акций;
• аудиторские и юридические услуги.

Возмещение расходов по выпуску облигаций производится в объеме до 3 млн руб., не более 2% объема привлеченного финансирования.

Условия для получения субсидии

• Необходимо быть МСП с годовой выручкой или доходом, согласно данным консолидированной финансовой отчетности, не более 2 млрд руб., или МТК (малой технологической компанией в соответствии с Федеральным законом от 04.08.2023 № 478-ФЗ «О развитии технологических компаний в Российской Федерации»).
• В приоритете находятся компании, принадлежащие к обрабатывающей промышленности, транспорту и хранению, гостиницам и общепиту, здравоохранению, либо из сферы информации и связи, научно-технической и профессиональной деятельности.
• У компании должны быть планы по проведению IPO. Для этого нужно подать письмо в Минэкономразвития на бланке организации в свободной форме через портал «Электронный бюджет».

В декабре Минэкономразвития сообщило, что по итогам 2025 года объем поддержки МСП и МТК составил 120 млн руб. Это позволило эмитентам привлечь на биржевых площадках более 5 млрд руб. (3,5 млрд — МСП, 1,5 млрд — МТК).

«20 эмитентов — представителей МСП в 2025 году получили поддержку в объеме 50 млн руб. Из них более 41 млн руб. по 18 заявкам предприниматели получили на компенсацию расходов при размещении облигаций на фондовой бирже и около 9 млн руб. по пяти заявкам на размещение акций на инвестиционных платформах. Совокупный номинальный объем средств, привлеченных эмитентами, превысил 3,5 млрд руб. В программе приняли участие предприниматели из Москвы, Санкт-Петербурга, Омской, Орловской, Самарской и Свердловской областей», — сообщает Минэкономразвития.

ООО «Технология» привлекла в ходе размещения облигаций 400 млн руб., совокупно в двух выпусках МСП Банк выкупил 64,5 млн руб. Главный акционер производственной компании Андрей Дубовсков отмечает, что одним из главных достижений стало обновление завода по производству оксида азота.

Эмитент ценных бумаг ООО «Технология»

Источник раскрытия обязательной информации:

https://www.e-disklosure.ru/portal/company.aspx?id=38981

«Инвестиции позволили полностью переоснастить производство и провести все необходимые пусконаладочные работы. Компания смогла отказаться от трейдерской модели и перейти к собственному производству. В частности, компании удалось существенно оптимизировать долговую нагрузку — на погашение кредитов было направлено 184 млн руб. На начало 2025 года кредитный портфель составил 437 млн руб.», — подчеркнул главный акционер.

Дополнительные возможности — поддержка при проведении IPO

Для многих компаний выпуск облигаций становится не конечной целью, а первым шагом к полноценному выходу на публичный рынок капитала. Поэтому важно учитывать, что часть мер поддержки распространяется не только на долговые инструменты, но и на последующее привлечение акционерного капитала.

При выходе на рынок акций субъекты МСП могут также рассчитывать на поддержку Минэкономразвития и Московской биржи. Также можно получить аналитическую поддержку МСП Банка при обращении к Московской бирже.

Минэкономразвития

• pre-IPO: субсидия до 5 млн руб., но не более 5% от привлеченного объема финансирования

Условия получения субсидии

• Не менее 3 инвесторов.
• Объем привлеченного финансирования 10–300 млн руб.

• IPO: субсидия до 15 млн руб. для МСП и до 30 млн руб. для МСП—МТК. Технологические компании с выручкой от 4 до 10 млрд руб. могут компенсировать до 80 млн руб., а малые технологические компании — до 50 млн руб.

Условия получения субсидии

• Объем размещения акций — от 150 млн руб.
• Минимальный free-float —10%.

Для малого и среднего бизнеса облигации постепенно становятся все более востребованным дополнением к традиционному финансированию. Государственные программы поддержки, якорные инвестиции МСП Банка и льготы Московской биржи позволяют быстрее собрать спрос и снизить расходы на размещение, сделав выход на фондовый рынок более доступным. Для многих компаний выпуск облигаций становится не только способом привлечь финансирование, но и первым шагом к дальнейшему выходу на рынок акционерного капитала через pre-IPO и IPO.